Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση της Barclays, η αύξηση της προσφοράς πετρελαίου από χώρες εκτός ΟΠΕΚ επιβραδύνεται σημαντικά, γεγονός που ενδέχεται να οδηγήσει σε σύσφιξη των παγκόσμιων αγορών πετρελαίου ήδη από το 2026 και να συνεχιστεί μέχρι το τέλος της δεκαετίας.
Η ανάλυση της Barclays δείχνει ότι η αύξηση της παραγωγής εκτός ΟΠΕΚ αναμένεται να είναι κατά μέσο όρο μόλις 0,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα (mb/d) κατά την περίοδο 2026-2028, φθίνοντας σχεδόν στο μηδέν έως το 2030.
Η μείωση αυτή έρχεται μετά από μια δεκαετία κατά την οποία μόνο το σχιστολιθικό πετρέλαιο των ΗΠΑ κάλυψε σχεδόν το σύνολο της καθαρής αύξησης της παγκόσμιας προσφοράς πετρελαίου.
Η δυναμική αυτή αλλάζει. Η παραγωγή σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ, η οποία αυξήθηκε κατά 9,3 mb/d μεταξύ 2014 και 2024, δείχνει τώρα σημάδια σταθεροποίησης.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία αποδίδει αυτό το φαινόμενο στα υψηλότερα κόστη γεώτρησης, στη μείωση της έκτασης Tier 1 και σε ένα πιο ενοποιημένο τοπίο του κλάδου.
Με την υποχώρηση των ΗΠΑ ως παραγωγού που επηρεάζει την ισορροπία της αγοράς, η ευθύνη για την προσφορά μετατοπίζεται σε άλλες περιοχές, αλλά οι νέες προσθήκες παραμένουν περιορισμένες.
Ενώ χώρες όπως η Βραζιλία και η Γουιάνα αναμένεται να προσθέσουν έως και 2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα έως το 2030, αυτές οι προσθήκες δεν αρκούν για να αντισταθμίσουν τη φυσική μείωση της παραγωγής και την ευρύτερη επιβράδυνση στην ανάπτυξη νέων έργων.
Η Barclays σημειώνει ότι, μετά από μια σειρά σημαντικών εκκινήσεων έργων το τέταρτο τρίμηνο του 2025, η συνολική προσφορά εκτός ΟΠΕΚ θα μπορούσε να παραμείνει ουσιαστικά αμετάβλητη έως το τέλος του 2026 σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα.
Η προοπτική της συρρίκνωσης της προσφοράς συμπίπτει με την ισχυρότερη από το αναμενόμενο ζήτηση. Τα περιθώρια κέρδους των διυλισμένων προϊόντων, ιδίως του ντίζελ, έχουν φτάσει σε υψηλά επίπεδα πολλών μηνών, υποδηλώνοντας ισχυρή κατανάλωση παρά το συγκρατημένο μακροοικονομικό κλίμα.
Τα αποθέματα παραμένουν χαμηλά και η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα του ΟΠΕΚ+ έχει αρχίσει να μειώνεται, σε αντίθεση με την περίοδο μετά το 2014, όταν η άφθονη παραγωγική ικανότητα λειτουργούσε ως αποθεματικό προσφοράς.
Μέχρι το 2027, η Barclays προβλέπει ότι η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα του ΟΠΕΚ θα μπορούσε να μειωθεί σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί εδώ και πάνω από μια δεκαετία.
Στις αγορές μετοχών, οι ευρωπαϊκές μετοχές του τομέα της ενέργειας έχουν ξεπεράσει τους ευρύτερους δείκτες. Ο τομέας έχει ξεπεράσει τον Stoxx 600 κατά σχεδόν 9% σε δολάρια ΗΠΑ τους τελευταίους τρεις μήνες και παραμένει 4% μπροστά από την αρχή του έτους.
Η χρηματιστηριακή εταιρεία επισημαίνει τη βελτίωση του κλίματος, τις ευνοϊκές αναθεωρήσεις των κερδών και τις ελκυστικές αποδόσεις μερισμάτων και επαναγοράς ως βασικούς παράγοντες που υποστηρίζουν τις τιμές των μετοχών.
Μεταξύ των ολοκληρωμένων εταιρειών, η Barclays αναγνωρίζει τις TotalEnergies, Shell, Eni, Repsol και bp ως εταιρείες που προσφέρουν αξία, υποστηριζόμενες από ανθεκτικές ελεύθερες ταμειακές ροές και αποδόσεις για τους μετόχους.
Η Repsol, ειδικότερα, περιγράφεται ως μετοχή με δυναμική, λόγω της έκθεσής της στον τομέα της διύλισης και της αναμενόμενης ανάπτυξης στον τομέα της εξόρυξης από το 2026. Η Var Energi προσφέρει την υψηλότερη απόδοση διανομής στους μετόχους, με 14%.
Στον τομέα των ενεργειακών υπηρεσιών, εταιρείες όπως η ADNOC Drilling, η Saipem, η Subsea7 και η Tecnicas Reunidas θεωρούνται σε καλή θέση για να επωφεληθούν από μια πιθανή ανοδική τάση στις υπεράκτιες δραστηριότητες, η οποία υποστηρίζεται από καθυστερημένα έργα και ανανεωμένο επενδυτικό ενδιαφέρον από τους παραγωγούς της Μέσης Ανατολής.
Ενώ οι βραχυπρόθεσμες τιμές του πετρελαίου ενδέχεται να περιοριστούν από τις πρόσφατες αυξήσεις του όγκου της ΟΠΕΚ+, η μεσοπρόθεσμη κατάσταση μεταβάλλεται υπέρ των παραγωγών.
Εάν η ζήτηση συνεχίσει να ακολουθεί την πορεία που προβλέπει ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας ή ο ΟΠΕΚ, οι αγορές ενδέχεται να βρεθούν σε κατάσταση ανεπαρκούς προσφοράς εντός των επόμενων 24 έως 36 μηνών.
