Μία ημέρα νωρίτερα, η Fed είχε αποφασίσει να διατηρήσει – για ακόμη μία φορά – αμετάβλητα τα επιτόκιά της, στο εύρος του 4,25%-4,5%. Η τελευταία μείωση των επιτοκίων ήταν τον Δεκέμβριο και η Fed αύξησε τα επιτόκια από τον Μάρτιο του 2022 έως τον Ιούλιο του 2023 για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό. Η απόφαση αυτή, μόνον «αναίμακτη» δεν θα μπορούσε να χαρακτηριστεί, μιας και προκάλεσε διαφωνία από δύο διοικητές της Fed, αμφότεροι διορισμένοι από τον Τραμπ, οι οποίοι συμφωνούν μαζί ότι η νομισματική πολιτική των ΗΠΑ παραμένει υπερβολικά αυστηρή.
Υπενθυμίζεται ότι η τελευταία μείωση των επιτοκίων ήταν τον Δεκέμβριο και η Fed αύξησε τα επιτόκια από τον Μάρτιο του 2022 έως τον Ιούλιο του 2023 για να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό.
Όπως εκτιμούν Η έλλειψη σαφών ενδείξεων ότι η Fed θα προχωρήσει σε μειώσεις των επιτοκίων ήδη από την επόμενη συνεδρίαση τον Σεπτέμβριο οδήγησε σε άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και του δολαρίου στα τέλη των συναλλαγών και σε πτώση των μετοχών.
«Πιστεύω ότι η Fed έχει απομακρύνει την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων», δήλωσε ο Σόνου Βαργκέζε, παγκόσμιος μακροοικονομικός στρατηγικός αναλυτής της Carson Group.
«Θα περιμένουν περισσότερα στοιχεία, αλλά περισσότερα στοιχεία σημαίνουν περισσότερο χρόνο, και περισσότερο χρόνος σημαίνει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν περιοριστικά για μερικούς ακόμη μήνες», πρόσθεσε ο Βαργκέζε.
Οι επενδυτές σε futures της Fed εκτιμούν ότι η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων έως τον Σεπτέμβριο είναι 46%, από περίπου 65% πριν από μία ημέρα, σύμφωνα με το FedWatch Tool της CME Group. Μάλιστα, δεν εκτιμούν πλέον δύο πλήρεις μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης έως το τέλος του έτους, όπως έκαναν τις τελευταίες ημέρες.
Από την πλευρά του, πάντως, ο Τζερόμ Πάουελ ήταν προσεκτικός, ώστε να διατηρήσει ανοιχτές τις επιλογές του σχετικά με τη νομισματική πολιτική.
«Δεν έχουμε λάβει καμία απόφαση για τον Σεπτέμβριο», δήλωσε σε συνέντευξη Τύπου. Σημείωσε επίσης ότι υπάρχει ακόμη χρόνος για να ληφθούν υπόψη ένα ευρύ φάσμα δεδομένων πριν από την επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας στα μέσα Σεπτεμβρίου.
«Υπήρχε κάποια πιθανότητα (ο Πάουελ) να στείλει ένα ήπιο μήνυμα ότι η μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι το βασικό σενάριο και ότι αυτό δεν θα συμβεί μόνο αν τα στοιχεία δεν εξελιχθούν με τρόπο που να συνάδει με αυτό», δήλωσε ο Ντέι, επικεφαλής οικονομολόγος για τις ανεπτυγμένες αγορές της Nomura στη Νέα Υόρκη. «Θα έλεγα ότι δεν το έκανε καθόλου», πρόσθεσε.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν την Τετάρτη, καθώς ο Πάουελ επανέλαβε ότι η οικονομία δείχνει ανθεκτικότητα, παρά το γεγονός ότι τα επιτόκια παραμένουν «ελαφρώς περιοριστικά». Οι αποδόσεις των 10ετών και των 2ετών ομολόγων αναφοράς αυξήθηκαν κατά περίπου δύο μονάδες βάσης μετά από αυτές τις δηλώσεις.
Η στάση των επενδυτών ενδέχεται να ενίσχυσε την αντίδραση της αγοράς ομολόγων, δήλωσε ο Τζέιμι Πάτον, συνδιευθυντής του τμήματος παγκόσμιων επιτοκίων της TCW.
«Νομίζω ότι η αγορά προχώρησε λίγο, πιστεύοντας ότι διαθέτουμε ήδη αρκετά στοιχεία για να δικαιολογήσουμε μια μείωση τον Σεπτέμβριο», δήλωσε ο Πάτον, ο οποίος παραμένει αισιόδοξος για τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα λόγω των προσδοκιών για επικείμενες μειώσεις των επιτοκίων.
Ο Πάουελ δέχεται έντονες πιέσεις από τον Λευκό Οίκο να μειώσει τα επιτόκια, με τον πρόεδρο Τραμπ να τον επιπλήττει τακτικά για την αργοπορία του στη μείωση του κόστους δανεισμού.
Η επιφυλακτικότητα του Πάουελ όσον αφορά το πότε θα αρχίσει η Fed να μειώνει τα επιτόκια θα αναγκάσει τους επενδυτές να αναλύσουν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την απασχόληση των δύο επόμενων μηνών για να προσδιορίσουν το χρονοδιάγραμμα της χαλάρωσης της πολιτικής, και θα ασκήσει κάποια πίεση στις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης στο εγγύς μέλλον, σύμφωνα με επενδυτές.
Ο δείκτης μικρών κεφαλαίων Russell 2000, ο οποίος είχε υπεραποδώσει έναντι του δείκτη S&P 500 την ημέρα πριν την εμφάνιση του Πάουελ, έκλεισε τη συνεδρίαση με πτώση 0,47% έναντι απώλειας 0,12% για τον δείκτη αναφοράς των μεγάλων κεφαλαίων.
Για το δολάριο, το οποίο έχει υποστεί έντονη πίεση πώλησης φέτος, το σχετικά επιθετικό μήνυμα της Fed έδωσε κάποια στήριξη, ανεβάζοντας το νόμισμα σε υψηλό δύο μηνών έναντι ενός καλαθιού ομολόγων. Ο δείκτης του δολαρίου έκλεισε με άνοδο 1%, καταγράφοντας πτώση περίπου 8% για το έτος.
«Εξακολουθούμε να προβλέπουμε μεσοπρόθεσμη αδυναμία για το δολάριο, αλλά βραχυπρόθεσμα το προφίλ κινδύνου είναι πιο αμφίδρομο», ανέφεραν σε σημείωμά τους οι στρατηγικοί της BofA Global Research.
Τα υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ συμβάλλουν στην ενίσχυση της ελκυστικότητας του δολαρίου έναντι των νομισμάτων άλλων ανεπτυγμένων αγορών.
«Η υπομονή της Fed και η αντοχή της αμερικανικής οικονομίας θέτουν σε μικρή παύση την υποτίμηση του δολαρίου», δήλωσε ο Βισάλ Καντούτζα, επικεφαλής των αγορών σταθερού εισοδήματος της Morgan Stanley Investment Management.
Ωστόσο, ο Καντούτζα προειδοποίησε να μη δοθεί υπερβολική σημασία στην αντίδραση της αγοράς στη συνεδρίαση της Fed. «Συνολικά, πιστεύω ότι δεν άλλαξαν καθόλου τη στάση τους», δήλωσε. Ο ίδιος αναμένει τρεις έως πέντε μειώσεις μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, αν και θεωρεί σημαντικές τις δύο επόμενες ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό.
«Θα συνεχίσουν να περιμένουν και να παρακολουθούν, καθώς εξακολουθούν να είναι πεπεισμένοι ότι ο πληθωρισμός θα είναι ελαφρώς υψηλότερος στις δύο επόμενες ανακοινώσεις», είπε. «Ωστόσο, εξακολουθούν να είναι πεπεισμένοι ότι θα πρόκειται για μια μεμονωμένη αύξηση», κατέληξε.
